微观心情多空交错。国内方面，9月底我国微观方针产生显着改动，方针针对性强且十分清晰，着力于房市和股市。财务方面，近期接连推出一揽子有清晰的目的性的增量方针行动，其间最重要的包括：加力支撑当地化解政府债款危险，拟一次性添加较大规划债款限额置换当地政府存量隐性债款；叠加运用当地政府专项债券、专项资金、税收方针等东西，支撑推进房地产商场止跌回稳等。海外方面，美国9月非农就业人数添加25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，预估为添加15万人。美国9月失业率为4.1%，为2024年6月以来新低。数据体现微弱，美联储11月降息50个基点的预期下调25基点。

  镍矿方面，印尼的RKAB批阅发展缓慢但镍矿供给的严重程度相较从前有所平缓，菲律宾旱季将至，后市供给或坚持偏紧。镍铁方面，微观利好下不锈钢赢利上升，供需好转。硫酸镍方面，10月三元前驱产值估计环比下滑，需求走弱，硫酸镍价格上行承压。纯镍产能持续开释，需求仍有增量。

  不锈钢方面，据SMM调研9月全国不锈钢总产值环比削减0.3%，同比削减约3%，供强需弱，不锈钢产值库存高位。10月，微观带动价格反弹，不锈钢赢利修正杰出，估计10月不锈钢总产值增产约1%，其间300系产值根本相等。需求方面，节后边沿好转，但全体增量有限。

  操作主张：需求改进有限，短期宽幅震动，重视沪镍主力合约重视128000至136000，不锈钢主力合约价格13600-14000。重视印尼镍矿批阅进程、不锈钢库存改动等。

  九月至今，镍及不锈钢价格全体呈现触底上升的趋势。镍矿仍处于偏紧状况，矿山挺价，使得镍及不锈钢下方空间存在约束。进入中下旬后，下流需求环比改进，微观利好带动钢价回暖，不锈钢钢厂赢利上升，价格偏强运转。

  九月菲律宾中低品镍矿价格下降，高品镍矿价格坚硬。印尼对中档次红土镍矿采买积极性削弱，但对菲律宾红土镍矿的采买仍挨近200万湿吨，菲律宾镍矿偏紧状况仍存。旱季降至，菲律宾主产镍矿后市供给有限。印尼镍矿方面，到现在印尼未见显着大批量镍矿配额批复，短期内内贸红土镍矿升水暂稳的局势并未呈现显着改动。到10月14日，国内商场菲律宾1.8%Ni镍矿CIF价坚持在71美元/湿吨，较上月同期相等；1.5%Ni镍矿CIF在坚持52美元/吨，较上月同期下降2美元/吨；0.9%Ni镍矿CIF为31.5美元/吨，较上月同期下降0.5美元/吨。9月我国镍矿到港数据495.69万湿吨，9月菲律宾全境镍矿到港船舶数量127船，较8月添加3.9%。

  镍铁方面，供需走强，价格走高。9月全国镍生铁产值什物量环比下滑约0.95%，金属量环比上升约4.83%，什物量不及金属量增幅，首要因为低镍生铁产值走低。9月印尼镍生铁产值环比小幅上行0.72%，同比添加1.3%，随同后市仍存在部分新增产线投产的增产空间，印尼冶炼厂后续仍存必定的增产增量的可能性。10月不锈钢价格受微观方针利好反弹上修，不锈钢赢利有所修正，镍铁产值预期走高。价格这一块，10月14日，印尼高镍铁到港含税价为1015元/镍，较上月同期添加29.5元/镍。

  精粹镍方面，九月全国精粹镍产值到达2.94万吨，环比添加2.45%，国内精粹镍产值持续爬产。表里价格扩展，出口盈余添加。10月14日，SMM 1#电解镍-平均价为134975元/吨，较上月同期添加10275元/吨，精粹镍库存接连走高。

  硫酸镍方面，新能源需求偏弱，镍盐价格下降。9月我国38家样本企业硫酸镍什物产值15.3万吨，环比下降2.50%。我国三元前驱体产值7.01万吨，环比添加1.54%。10月我国三元前驱体预估产值6.84万吨，环比减3.8%。10月14日，电池级硫酸镍-平均价为28175元/吨，较上月同期下降240元/吨。

  全体看，镍矿供给偏紧预期已实现，终端需求改进有限，短期价格震动运转，重视RKAB批阅发展。

  供给方面，9月粗钢小幅减产。据Mysteel计算，2024年9月国内43家不锈钢厂粗钢产值328.88万吨，月环比削减7.03万吨，减幅2.09%。上旬镍铁的价格跌落，一体化钢厂赢利，不锈钢产值坚持。需求方面，下流刚需采买，库存坚持高位。到10月10日，78家库房社会库存为95.52万吨，周环比下降0.88%，同比下降15.30%。

  9月中下旬，在“降准”、匠心独运存量房利率等利好方针，期货领涨现货。10月微观利好尚待消化，需求改进有限。10月国内43家不锈钢厂粗钢产值排产324.4万吨，月环比下降1.36%，赢利好转下，排产或超预期。