商场显着收涨，其间白银走势持续强于黄金，首要受国内政治局会议基调活泼达观影响下，白银于欧美交投时段，在危险偏好上升下涨幅显着，A50亦大涨。周边美指微涨，美债收益率上行，欧股上涨美股回落，原油上升，比特币回调，南华指数显着上涨。国内方面持续聚集行将举行的中心经济工作会议；海外方面聚集本周美非农工作陈述及下周美12月FOMC。终究COMEX黄金2502合约收报2683美元/盎司，+0.88%；美白银2503合约收报于32.45美元/盎司，+2.73%。SHFE黄金2502主力合约收报619.12元/克，+0.62%；SHFE白银2502合约收报7795元/千克，-0.19%。

  【加息预期与基金持仓】依据CME“美联储调查”，商场预期美联储12月19日降息25BP概率85.8%，坚持利率不变概率14.2%；1月在12月降息基础上，坚持利率不变概率67.5%，持续降息25BP概率22%；25年3月在1月不降息假设下，持续降息25BP概率52%，坚持利率不变概率30%。长线基金看，三季度以来美国商场黄金与白银出资需求全体改进，但11月来有回吐，SPDR黄金ETF持仓削减1.15吨至870.79吨；iShares白银ETF持仓削减58.11吨至14675吨。库存方面，SHFE银库存日减3.7吨至1306.2吨，截止11月29日当周的SGX白银库存周减14.2吨至1426.2吨。

  【本周重视】本周数据方面首要重视周三美国CPI数据。事情方面：周二11:30，澳洲联储发布利率抉择；周三22:45，加拿大央行发布利率抉择；周四21:15，欧洲央行发布利率抉择。在12月19日美联储FOMC会议前一周，进入美联储官员噤声期

  【南华观念】中长线或偏多，中短线估计坚持宽幅震动调整，伦敦金下方强支撑上抬至2600邻近，伦敦银支撑上抬至31-31.57区域，一起重视美指在108邻近强阻力。全体仍引荐回调分步布多思路，高动摇下一起做好仓位操控。

  【盘面回忆】沪铜指数在周一坚持震动走势，报收在7.47万元每吨，周一夜盘受国内方针影响走高；上海有色现货升水40元每吨。

  【中心逻辑】随价格的安稳，铜价在周一趋于安稳。微观方面，美国非农数据超预期添加，降低了降息预期。国内受政治局会议影响，相对达观。根本面，供应端坚持安稳，需求向好。从终端电力相关企业的反应得知，订单交给状况杰出，光伏职业也逐步康复，全体出货状况杰出。白色家电职业也在活泼出货出口。短期来看，铜价此前的走势或持续，由于微观坚持安稳，根本面需求有望进一步上升，环比添加。

  国内低TC低库存边沿见顶特续验证，锌元素累库逐步完成，锌价向下驱动逐步完成，但功率偏低，仍需等候突变，一起全球区域对立持续激化，套利买卖活泼，总量对立与结构对立替换定价，放动率。

  单边：短期宽幅震动2404（区间24000-27000），重视中线月差转C的时机。

  一方面，11月至今，因结构性对立杰出，表里联动挤仓，给出了锌较高的估值，给出了较高的价格管理空间，一起经过二八分红也完成了赢利的边沿批改。

  另一方面，在治炼被迫减产控产，加之锌矿进口接连上升，供增需减国内锌矿平衡改进，近两周，锌矿Tc接连上升，国产锌矿Tc上升至

  1650元/金属吨，进口Tc持稳于-40美金/干吨，一起近期硫酸价格接连走高，普适性副产品收益大幅度的进步，依照理论测算，现在锌治炼赢利已从亏本2000+收窄至亏本1000-1400元/吨左右，片面出产鼓励进步。

  国内低TC低库存边沿见顶特续验证，锌元素累库逐步完成，锌价向下驱动逐步完成，但功率偏低，仍需等候突变，一起全球区域对立持续激化，套利买卖活泼，总量对立与结构对立替换定价，放动率。

  单边：短期宽幅震动2404（区间24000-27000），重视中线月差转C的时机。

  一方面，11月至今，因结构性对立杰出，表里联动挤仓，给出了锌较高的估值，给出了较高的价格管理空间，一起经过二八分红也完成了赢利的边沿批改。

  另一方面，在治炼被迫减产控产，加之锌矿进口接连上升，供增需减国内锌矿平衡改进，近两周，锌矿Tc接连上升，国产锌矿Tc上升至

  1650元/金属吨，进口Tc持稳于-40美金/干吨，一起近期硫酸价格接连走高，普适性副产品收益大幅度的进步，依照理论测算，现在锌治炼赢利已从亏本2000+收窄至亏本1000-1400元/吨左右，片面出产鼓励进步。

  上一买卖日沪镍2501合约日盘收于127000元/吨，较上一个买卖日上涨1.37%。不锈钢2501合约日盘收于12925元/吨，较上一个买卖日上涨0.42%。

  现货商场方面，金川镍现货价格调整为130450元/吨，升水为3100元/吨。SMM电解镍为128825元/吨。进口镍均价调整至127525元/吨。镍豆现货均价127000元/吨。硫酸镍较镍豆溢价为-4761.36元/镍吨。镍豆出产硫酸镍赢利率为-10.4%，304不锈钢冷轧赢利率为-7.77%。上星期SMM纯镍库存上涨至41417吨，LME镍库存坚持在164430吨。SMM不锈钢社会库存坚持在983359吨。国内首要区域镍生铁库存坚持在35771.25吨。

  根本面上星期纯镍进一步累库，全体中下游工业赢利倒挂状况连续，部分盐厂中止出货，且三元需求端年底无添加心情，首要以去库为主。高镍生铁方面出厂价格进一步下调，年底供需对立依然严峻，产值库存对镍铁价构成约束。不锈钢方面全体供需结构连续，需求有限，无显着驱动。

  【盘面回忆】沪锡指数在周一坚持震动行情，报收在24.4万元每吨邻近，在周一夜盘受政治局会议影响，迫临25万元每吨。

  【中心逻辑】锡价在近期的走势根本契合预期，国内政治局会议推升达观心情，根本面锡仍有小幅走强的可能性。短期来看，锡价或连续近期的走势，由于微观心情达观需求一段时间发酵，根本面短期仍坚持小幅强势。

  【中心观念】近期供应持续逐利性康复，高频表需转差，约束盘面向上空间弹性，12月排产环比小幅上升，供需双强平衡表偏达观，仓单约束估计将再度昂首，堕入宽幅震动。

  估值：供应持续康复，约束赢利弹性，边沿有赢利估值7.8-8左右，极点估值8.5左右。

  本周Smm多个方面数据闪现，11月碳酸锂产值快速上升至64140吨，估计12月持续上升至69570吨，产值大幅度的进步，与周度数据体现共同，在赢利驱动下，辉石端产值的爬高潜力充沛闪现，充沛对冲了盐湖侧的季节性减量;一起智利出口多个方面数据闪现，11月智利碳酸锂出口量2.07万吨，环比增3.1%，同比增17.1%;其间出口至我国1.7万吨环比降0.2%，同比增24.6%，别的硫酸锂出口暴增，额定供给了国内更多的质料弥补，硫酸锂一起也是非洲矿提及的降本手法之一其次依照统计数据剖析来看，阿根廷产值环比走高。